Trh oceňuje neistú budúcnosť
Kupujúci a predávajúci sa nezhodujú na budúcom používaní, regulácii, konkurencii ani rizikách siete. Bitcoin navyše nevytvára zmluvný úrok alebo dividendu, ktoré by poskytli spoločný základ modelu diskontovaných peňažných tokov. Ocenenie preto silno závisí od očakávaní.
Nová informácia nemusí meniť protokol, aby zmenila ochotu držať BTC. Ak je množstvo pripravené na obchod malé vzhľadom na objednávky, aj menšia zmena dopytu posunie marginálnu cenu výrazne.
Obchoduje sa nepretržite a na viacerých miestach
Bitcoinové trhy fungujú dvadsaťštyri hodín denne cez burzy v rôznych jurisdikciách. Likvidita nie je všade rovnaká a cez noc či cez víkend môže byť v konkrétnych pároch tenšia. Správa sa preto môže premietnuť do ceny bez oficiálneho otvorenia trhu.
Arbitráž spája ceny, ale presun kapitálu a riziko burzy jej dávajú hranice. Náhla porucha služby alebo obmedzenie výberu môže lokálny kurz odchýliť od širšieho indexu.
Páka vytvára spätnú väzbu
Pri pákovej pozícii obchodník ovláda väčšiu expozíciu, než je jeho vlastný kolaterál. Keď sa trh pohne proti nemu, platforma môže pozíciu automaticky zlikvidovať. Vynútený predaj pri poklese alebo nákup pri raste môže krátkodobý pohyb zosilniť.
Volatilitu podporujú aj úzke knihy objednávok, stádovité správanie a neistota o tom, aká cena je primeraná. Nie každý prudký pohyb má jedinú identifikovateľnú príčinu.
- volatilita meria obojsmerné kolísanie
- likvidita sa mení podľa času a trhu
- likvidácie môžu zosilniť pohyb
Môže volatilita časom klesnúť?
Hlbšie trhy, širšie používanie a rozdielni držitelia môžu znížiť citlivosť na jednu objednávku. Nie je to však zákon. Nové režimy regulácie, páka, koncentrovaná úschova alebo zmena očakávaní môžu kolísanie znovu zvýšiť.
Historická volatilita opisuje zvolené obdobie a menu; negarantuje budúce rozpätie. Človek, ktorý potrebuje presnú sumu v eurách v konkrétny deň, nesie kurzové riziko bez ohľadu na dlhodobý názor na Bitcoin.