Dva kovy a jeden úradný pomer
V bimetalickom systéme mohli byť zlaté aj strieborné mince zákonným základom meny. Štát určil, koľko jednotiek jedného kovu zodpovedá druhému. Francúzsky systém v 19. storočí pomáhal udržiavať pomer 15,5 jednotky striebra za jednotku zlata a prepájal krajiny používajúce rôzne kovy.
Trhový pomer sa však menil s ťažbou, dopytom a obchodom. Ak zákon oceňoval jeden kov výhodnejšie než trh, ľudia používali nadhodnotený kov na platby a podhodnotený kov odkladali, tavili alebo vyvážali. Pevné pravidlo tak mohlo samo meniť zloženie obeživa.
Prechod k zlatu nebol pokojný ani nevyhnutný
V 70. rokoch 19. storočia prešli viaceré veľké ekonomiky od striebra alebo bimetalizmu k zlatu. Podľa výskumu IMF tento zosúladený prechod vytvoril medzinárodný zlatý štandard. Politické rozhodnutia, nemecká reforma po francúzsko-pruskej vojne a reakcie ďalších krajín boli rovnako dôležité ako vlastnosti samotného kovu.
Držitelia dlhov, poľnohospodári, baníci, veritelia a priemyselníci nemali rovnaké záujmy. Spor zlato verzus striebro bol aj sporom o ceny, úvery a rozdelenie nákladov. Menový štandard preto nemožno vysvetliť iba ako technický výber najlepšieho materiálu.
- parita určuje množstvo zlata pripadajúce na menovú jednotku
- zameniteľnosť umožňuje výmenu oprávneného nároku za zlato
- medzinárodné parity stabilizujú kurzy iba dovtedy, kým ich štáty udržia
Silné stránky a náklady zlatého štandardu
Pevná zlatá parita poskytovala dlhodobejšiu nominálnu kotvu a medzi krajinami na rovnakom štandarde znižovala kurzovú neistotu. Obmedzovala jednoduché trvalé financovanie výdavkov novou menou a podporovala dôveru veriteľov, keď bola zameniteľnosť vierohodná.
Ponuka zlata však nerástla podľa potrieb hospodárstva a udržiavanie rezerv bolo nákladné. Krajina s odlevom zlata často sprísnila úver a znášala pokles cien a miezd. Štáty počas vojen a kríz zameniteľnosť pozastavovali, takže disciplína nikdy nebola mechanická ani bez politických rozhodnutí.
Prečo Bitcoin nie je jednoducho digitálny zlatý štandard
Bitcoin má obmedzený emisný plán, no nie je pohľadávkou zameniteľnou za zlato a jeho jednotka neurčuje pevnú cenu štátnej meny. Ponuka vzniká podľa protokolu a vlastníctvo sa overuje v sieti. Zlatý štandard naopak spájal záväzky bánk a štátu s rezervným aktívom mimo ich súvah.
Podobnosť spočíva vo vzácnosti a odpore voči svojvoľnému zvýšeniu ponuky. Rozdiely sú v možnosti fyzického použitia, úschove, volatilite, globálnom vyrovnaní a politickej štruktúre. Označenie digitálne zlato je metafora, nie úplný ekonomický model.