Prečo ľudia držia peňažný statok
Hotovosť môže mať malý materiálový úžitok, no ľudia ju držia, lebo ňou vedia neskôr zaplatiť. Zlato má priemyselné a ozdobné použitie, zároveň po ňom existuje dopyt ako po rezerve. Cena môže preto obsahovať viac než hodnotu bezprostrednej spotreby materiálu.
Pri Bitcoine je základnou službou možnosť previesť a overiť digitálne jednotky bez centrálneho emitenta. Časť dopytu môže vychádzať z plánovaného prevodu, časť z opcie použiť ho neskôr a časť z očakávania, že ho budú chcieť ostatní.
Prémia nie je priamo pozorovateľná
Trh ukáže jednu cenu, nie štítky s motívom každého kupca. Ten istý človek môže zároveň oceňovať self-custody, cezhraničný prevod aj možný rast. Model, ktorý zvyšok po svojom odhade nazve monetárnou prémiou, závisí od zvolených predpokladov.
Bitcoin nemá výrobný podnik s dividendou ani splatný nárok voči emitentovi. Metódy používané pri akciách alebo dlhopisoch sa preto nedajú preniesť bez úprav. To neznamená nulovú hodnotu, ale širšie rozpätie neistých ocenení.
Očakávanie môže vytvoriť aj spätnú väzbu
Ak ľudia očakávajú väčšiu budúcu prijateľnosť, dnešný dopyt môže rásť. Rast ceny potom priláka pozornosť a posilní pôvodný príbeh. Rovnaký mechanizmus funguje opačne, keď dôvera alebo likvidita klesá.
Taká spätná väzba môže byť súčasťou monetizácie aj špekulatívnej bubliny. Rozdiel sa často ukáže až neskôr v trvalom používaní, hĺbke trhu a odolnosti dopytu. Samotný rast ceny ho nerozhodne.
- prijateľnosť a likvidita môžu mať hodnotu
- motívy držiteľov sa prekrývajú
- modelový zvyšok nie je priamo nameraný fakt
Ako pojem používať presne
Nehovor, že Bitcoin má presne určenú monetárnu prémiu bez vysvetlenia modelu. Rozlišuj trhovú cenu od úžitku, ktorý jej pripisuje konkrétny používateľ, a od scenára budúceho prijatia. Cena môže byť nad aj pod vlastným odhadom a stále je to trhový výsledok.
Pojem pomáha vysvetliť, prečo statok nemusí mať spotrebný výnos rovnajúci sa celej cene. Neposkytuje však cenový cieľ, minimálnu hodnotu ani dôkaz, že dopyt pretrvá.