Nominálny počet nie je kúpna sila
Držiteľ jedného BTC bude mať po roku stále jeden BTC, ak nestratí kľúč a nič neminie. To však nehovorí, koľko potravín, energie alebo eur zaň kúpi. Uchovanie jednotiek a uchovanie reálnej hodnoty sú rozdielne výsledky.
Reálny výnos porovná zmenu ceny s infláciou relevantného koša a meny. Výsledok mení aj spread, poplatky, dane a bezpečnosť úschovy. Jedna úspešná dekáda nedokazuje ochranu v každom dvanásťmesačnom období.
Dve rôzne inflácie
Protokolová inflácia Bitcoinu označuje rast počtu BTC podľa emisného plánu. Spotrebiteľská inflácia meria priemernú zmenu cien koša v eurách alebo inej mene. Nižšia emisia BTC nezaručuje, že kurz BTC okamžite zareaguje na nové údaje o spotrebiteľských cenách.
Krátkodobú cenu môžu viac ovplyvniť likvidita, úrokové sadzby, pákové pozície a ochota riskovať. Preto môže Bitcoin klesnúť aj počas vysokej inflácie alebo rásť počas nízkej.
Čo hovoria štúdie
Jedna deskriptívna štúdia našla vzťah medzi Bitcoinom a očakávanou infláciou vo svojej vzorke. Iná práca skúmajúca prekvapenia v inflačných správach našla negatívnu krátkodobú reakciu a uzavrela, že v danom období Bitcoin infláciu nehedžoval.
Tieto výsledky sa nemusia vylučovať: používajú iné obdobia, definície a horizonty. Hedž má navyše zachytávať systematický vzťah, nie iba to, že aktívum dlhodobo zdraželo. Poctivý záver je podmienený, nie slogan Bitcoin vždy porazí infláciu.
- uveď menu a spotrebný kôš
- uveď začiatok a koniec obdobia
- odlíš dlhodobý výnos od reakcie na inflačné prekvapenie
Uchovávateľ hodnoty má viac rizík
Okrem kurzu treba hodnotiť stratu kľúča, zlyhanie správcu, regulačné obmedzenie a čas, kedy budú peniaze potrebné. Aktívum môže mať silný dlhodobý výsledok a byť nevhodné na rezervu splatnú o tri mesiace.
Pevná ponuka dáva jasnú ochranu pred zriedením novými BTC nad pravidlá siete. Ochrana kúpnej sily zostáva trhovou hypotézou. Rozdelenie rezerv medzi nástroje s rozdielnymi rizikami je iná otázka než viera v jediný príbeh.