Dohoda po vojne
V júli 1944 sa v Bretton Woods v štáte New Hampshire stretli delegáti 44 krajín. Chceli vytvoriť stabilnejšie povojnové menové usporiadanie a vyhnúť sa časti problémov medzivojnového obdobia. Dohodli založenie Medzinárodného menového fondu a inštitúcie, z ktorej vznikla skupina Svetovej banky.
Krajiny stanovovali kurzy svojich mien voči americkému doláru a intervenciami ich udržiavali v povolenom pásme; parity bolo možné za určitých okolností upraviť. Dolár bol pre zahraničné menové autority zameniteľný za zlato pri cene 35 dolárov za trójsku uncu. Bežný americký držiteľ však už nemal rovnaké domáce právo na zlato.
Prečo systém potreboval doláre aj dôveru v zlato
Obnova obchodu potrebovala medzinárodnú likviditu, ktorú poskytovali dolárové rezervy a americké výdavky. Čím viac dolárov však svet držal, tým väčší bol možný nárok zahraničných autorít voči obmedzenému americkému zlatu. Systém tak potreboval súčasne dostatok dolárov aj vieru, že zostanú zameniteľné.
Plná zameniteľnosť hlavných európskych mien sa obnovila až v roku 1958. Počas 60. rokov rástli americké deficity, inflácia a obavy o zlaté krytie. Opatrenia na obranu parity problém tlmili, ale neodstránili základné napätie medzi domácou politikou USA a medzinárodnou úlohou dolára.
- národné meny mali stanovenú paritu voči doláru
- dolár bol oficiálne viazaný na zlato
- IMF pomáhal krajinám pri dočasných problémoch platobnej bilancie
- parity neboli absolútne nemenné
Rok 1971 a prechod k plávajúcim kurzom
V auguste 1971 prezident Richard Nixon zastavil výmenu dolárov za zlato pre zahraničné menové autority. Išlo o zásadnú zmenu pravidla, nie o zmiznutie dolára. Pokus dohodnúť nové pevné kurzy nevydržal a do roku 1973 hlavné meny vo veľkej miere prešli k plávajúcim kurzom.
Dnešná fiat mena preto nie je všeobecným potvrdením na pevné množstvo zlata. Centrálna banka vydáva bankovky a rezervy, komerčné banky vytvárajú vklady pri úverovaní a menová politika pracuje so sadzbami a finančnými podmienkami. Kurzy mnohých mien určuje trh, hoci štáty používajú aj pevné či riadené režimy.
Na čom stojí fiat mena a akú alternatívu ponúka Bitcoin
Slovo fiat neznamená, že mena má hodnotu iba preto, lebo to prikázal zákon. Dôležité sú dane a právne záväzky v danej mene, príjmy a ceny, sieť používateľov, platobná infraštruktúra, kvalita inštitúcií a očakávanie, že centrálna banka bude chrániť menovú stabilitu. Tieto opory môžu byť silné aj zlyhať.
Bitcoin ponúka jednotku s vopred obmedzenou emisiou a globálne vyrovnanie bez sľubu zameniteľnosti za zlato. Za cenu tejto nezávislosti nemá orgán, ktorý by stabilizoval jeho kúpnu silu, poskytol núdzovú likviditu alebo zaručil spätnú platbu. Porovnanie má preto pomenovať pravidlá a kompromisy, nie tvrdiť, že jeden systém rieši každý problém druhého.