Dva kovy a jeden úřední poměr
V bimetalickém systému mohly být zlaté i stříbrné mince zákonným základem měny. Stát určil, kolik jednoho kovu odpovídá druhému. Francouzský systém v 19. století pomáhal udržovat poměr 15,5 jednotky stříbra za jednu jednotku zlata a propojoval země používající různé kovy.
Tržní poměr se ale měnil s těžbou, poptávkou a obchodem. Když zákon jeden kov oceňoval výše než trh, lidé jím platili a podhodnocený kov ukládali, tavili nebo vyváželi. Pevné pravidlo tak mohlo samo měnit složení oběživa.
Přechod ke zlatu nebyl klidný ani nevyhnutelný
V 70. letech 19. století přešlo několik velkých ekonomik od stříbra nebo bimetalismu ke zlatu. Výzkum IMF tento sladěný přechod popisuje jako vznik mezinárodního zlatého standardu. Politická rozhodnutí, německá reforma po prusko-francouzské válce a reakce dalších zemí byly stejně důležité jako vlastnosti kovu.
Dlužníci, zemědělci, těžaři, věřitelé a průmyslníci neměli stejné zájmy. Spor zlato versus stříbro byl také sporem o ceny, úvěr a rozdělení nákladů. Měnový standard proto nebyl jen technickým výběrem nejlepšího materiálu.
- parita určuje množství zlata na jednu měnovou jednotku
- směnitelnost dovoluje výměnu oprávněného nároku za zlato
- mezinárodní parity stabilizují kurzy jen po dobu, kdy je státy udržují
Přednosti a náklady zlatého standardu
Pevná zlatá parita poskytovala dlouhodobější nominální kotvu a mezi zeměmi na stejném standardu snižovala kurzovou nejistotu. Omezovala snadné trvalé financování výdajů novými penězi a při důvěryhodné směnitelnosti podporovala důvěru věřitelů.
Nabídka zlata však nerostla podle potřeb každé ekonomiky a držba rezerv byla nákladná. Země s odlivem zlata často zpřísnila úvěr a snášela pokles cen i mezd. Státy za válek a krizí směnitelnost pozastavovaly, takže disciplína nikdy nebyla mechanická ani bez politických rozhodnutí.
Proč Bitcoin není jednoduše digitální zlatý standard
Bitcoin má omezený emisní plán, ale není pohledávkou směnitelnou za zlato a jeho jednotka neurčuje pevnou cenu státní měny. Nabídka vzniká podle protokolu a vlastnictví ověřuje síť. Zlatý standard naopak spojoval závazky bank a státu s rezervním aktivem mimo jejich rozvahy.
Podobnost spočívá ve vzácnosti a odporu vůči svévolnému růstu nabídky. Rozdíly jsou ve fyzickém využití, úschově, kolísání ceny, globálním vypořádání a politické struktuře. Digitální zlato je metafora, nikoli úplný ekonomický model.