Послевоенное соглашение
В июле 1944 года делегаты 44 стран встретились в Бреттон-Вудсе, штат Нью-Гэмпшир. Они хотели создать более устойчивый послевоенный денежный порядок и избежать части межвоенных ошибок. Участники договорились учредить Международный валютный фонд и организацию, из которой выросла Группа Всемирного банка.
Страны устанавливали курсы к доллару США и интервенциями удерживали их в допустимом диапазоне; при определённых условиях паритеты можно было менять. Доллары иностранных денежных властей разменивались на золото по 35 долларов за тройскую унцию. У обычного американского владельца уже не было такого же внутреннего права на золото.
Почему системе требовались доллары и доверие к золоту
Восстановление торговли нуждалось в международной ликвидности, которую давали долларовые резервы и расходы США. Чем больше долларов держал мир, тем крупнее становилось потенциальное требование иностранных властей к ограниченному американскому золоту. Системе одновременно требовались достаточные доллары и вера в их будущий размен.
Полная конвертируемость основных европейских валют вернулась только в 1958 году. В 1960-х росли дефициты США, инфляция и сомнения в золотом покрытии. Меры защиты паритета откладывали проблему, но не устраняли противоречие между внутренней политикой США и международной ролью доллара.
- у национальных валют были установленные паритеты к доллару
- доллар официально связывался с золотом
- МВФ помогал странам с временными проблемами платёжного баланса
- паритеты не были совершенно неизменными
1971 год и переход к плавающим курсам
В августе 1971 года президент Ричард Никсон приостановил обмен долларов на золото для иностранных денежных властей. Это изменило основное правило, но доллар не исчез. Попытка согласовать новые фиксированные курсы не продержалась, и к 1973 году ведущие валюты в основном перешли к плавающим курсам.
Современная фиатная валюта поэтому не является всеобщей распиской на фиксированное количество золота. Центральный банк выпускает банкноты и резервы, коммерческие банки создают вклады при кредитовании, а денежная политика использует ставки и финансовые условия. Многие курсы определяет рынок, хотя остаются фиксированные и управляемые режимы.
На чём держится фиат и какую альтернативу предлагает Биткоин
Слово фиат не означает, что валюта имеет стоимость лишь потому, что так гласит закон. Важны налоги и юридические обязательства в этой валюте, доходы и цены, сеть пользователей, платёжная инфраструктура, качество институтов и доверие к денежной стабильности. Эти опоры могут быть сильными или подвести.
Биткоин предлагает единицу с заранее ограниченным графиком эмиссии и глобальный расчёт без обещания размена на золото. Ценой независимости является отсутствие органа, который стабилизирует покупательную способность, предоставляет экстренную ликвидность или гарантирует возврат платежа. Честное сравнение называет правила и компромиссы, а не утверждает, что одна система решает все проблемы другой.