Firma, monopol a verejný dlh
South Sea Company vznikla v roku 1711. Dostala obchodné privilégiá a mala pomôcť spravovať časť britského verejného dlhu. Držitelia dlhových nárokov mohli dostať akcie spoločnosti. Štát tým menil spôsob financovania a firma získavala pravidelný príjem naviazaný na verejné platby.
Veľkú časť príťažlivosti tvorila predstava bohatého obchodu so španielskou Južnou Amerikou. Skutočné obchodné možnosti boli obmedzené vojnou, diplomaciou a španielskymi pravidlami. Cena akcie však mohla rásť na základe očakávania, nie iba dnešného zisku.
Rok 1720: rast podporil aj úver
V roku 1720 firma navrhla prevziať ďalšiu časť štátneho dlhu. Akcie prudko zdraželi. Spoločnosť poskytovala financovanie na ich nákup a v Londýne vznikali ďalšie pochybné akciové projekty. Pákový efekt znamená, že investor používa požičané peniaze. Zisk môže zväčšiť, no pri poklese násobí aj stratu.
Keď sa dôvera obrátila, kupujúci zmizli a dlžní investori museli predávať. Cena sa zrútila. Nasledovalo parlamentné vyšetrovanie, odhaľovanie konfliktov záujmov a pomoc pri usporiadaní záväzkov. Nebola to iba rozprávka o nerozumnom dave; dôležité boli aj pravidlá, úver a politická moc.
Prečo to nie je rovnaké ako Bitcoin
Akcia je podiel vo firme a môže predstavovať nárok na budúce zisky. Štátny dlh je nárok voči vláde. Bitcoin nie je ani jedno: nedáva podiel v spoločnosti ani zmluvný úrok. Jeho cenu tvorí dopyt po samotnom aktíve a jeho vlastnostiach.
Spoločná môže byť cenová eufória, marketing a pákové obchodovanie. Rozdielna je však právna a ekonomická podstata. Investor by sa preto nemal pýtať iba, či cena rastie. Mal by vedieť, aký nárok kupuje, odkiaľ môže prísť výnos a čo sa stane, keď zmizne financovanie.