Tulipánová mánia: čo sa naozaj stalo?

Luxusný tovar, vzácne odrody a kontrakty

Tulipány prišli do západnej Európy v 16. storočí a nezvyčajné odrody sa stali zberateľským luxusom. Najvyššie ceny sa netýkali každého kvetu. Sústreďovali sa najmä na vzácne cibule s nápadnými farebnými vzormi. Tie často spôsoboval vírus, ktorému vtedy pestovatelia nerozumeli.

Cibule sa väčšinu roka nedali vybrať zo zeme a odovzdať. Ľudia preto obchodovali aj s kontraktmi na budúce dodanie. Kontrakt je dohoda, že sa obchod uskutoční neskôr za dohodnutých podmienok. Keď sa takýto papier predáva ďalej, cena môže rásť bez toho, aby sa samotná cibuľa pohla.

Pád bol reálny, národná katastrofa nie

Na prelome rokov 1636 a 1637 ceny viacerých kontraktov prudko rástli. Začiatkom februára však na dražbe chýbali kupujúci a dôvera sa rýchlo obrátila. Sporné zmluvy potom riešili mestá, súdy aj samotní obchodníci. Nie každý sľúbený obchod sa dokončil za pôvodnú cenu.

Historička Anne Goldgar našla menší okruh účastníkov, než opisujú populárne príbehy, a málo dôkazov o bankrotoch spôsobených iba tulipánmi. Straty a konflikty existovali. Nevidíme však kolaps celej holandskej ekonomiky. Mnohé dramatické príbehy sa rozšírili až v neskorších pamfletoch a knihách.

Čo z toho platí pre Bitcoin

Podobnosť existuje v psychológii. Rast ceny priťahuje pozornosť, príbehy priťahujú nových kupujúcich a ľudia môžu zameniť nedávny rast za dôkaz budúceho rastu. Odborne ide o spätnú väzbu medzi cenou, očakávaniami a dopytom.

Tým sa však porovnanie nekončí. Tulipánová cibuľa je biologický a spotrebný predmet. Bitcoin je digitálne aktívum s verejnými pravidlami prevodu a obmedzenej emisie. Odlišné sú trhy, likvidita aj možné použitie. Slovo bublina preto nie je hotový výpočet férovej hodnoty ani spoľahlivá predpoveď ďalšej ceny.

• rastúca cena môže sama prilákať ďalší dopyt
• slávny historický príbeh môže byť pravdivý v jadre a prehnaný v detailoch
• analógia pomáha iba vtedy, keď pomenujeme aj rozdiely